Las SPAC han estado muy activas y los entes reguladores han estado observando

Los agentes bursátiles que trabajan con SPAC deben tener presentes las consideraciones de cumplimiento

En los últimos seis meses ha sido difícil terminar un día sin ver o escuchar una noticia sobre las «SPAC».

Las compañías de adquisición con propósito especial (SPAC) son empresas fantasma que obtienen el capital en ofertas públicas iniciales (IPO) con el objetivo de fusionarse o adquirir una empresa operativa siguiendo las IPO. El crecimiento de las SPAC este año ya ha superado todo el que se registró en 2020 y ya es siete veces superior al de 2019. Además, estamos viendo cada vez más compañías muy esperadas, desde WeWork hasta Vice Media, ingresar al régimen de oferta pública de acciones a través de una SPAC y muchas con el respaldo de celebridades, lo que sin dudas aporta a todo el revuelo.

Para quienes están enfocados en el cumplimiento y en crear los marcos para mitigar el escrutinio normativo que normalmente le sucede, esto podría sentirse bastante familiar. Las empresas de desarrollos empresariales (BDC), los fideicomisos de inversión unitarios (UIT), las obligaciones de hipotecas colateralizadas (CMO), los ETF apalancados, las acciones especulativas de bajo precio, las anualidades variables, las criptomonedas, las colocaciones privadas y muchos otros tipos de opciones de inversión a menudo se suben a una montaña rusa de popularidad, normalmente seguidos por un escrutinio normativo intenso con algunos agentes bursátiles que se quedan deseando no haber ingresado jamás a ese mercado mientras que otros parecen disfrutar de un éxito rotundo.

Entonces, si usted es un agente bursátil que trabaja en el mercado actual y desea sumarse a la acción o tal vez ya esté participando, ¿cómo puede preparase para tener éxito en este espacio?

Áreas de cumplimiento para tener en cuenta ahora

Lo primero es entender el rol de su agente bursátil y la capacidad en la que está (o espera) actuar. Los agentes bursátiles pueden suscribir las IPO de la SPAC o ejecutar otras funciones bancarias de gestión e inversión en nombre del patrocinador de la SPAC o hasta de la empresa de adquisición. Los agentes bursátiles también pueden estar buscando simplemente ofrecerles a los clientes minoristas e institucionales acceso a la IPO de laSPAC o a unidades de una SPAC, acciones comunes o garantías que ya se están comercializando en el mercado después de la IPO.

El rol de un agente bursátil definirá en gran medida sus obligaciones normativas y de cumplimiento, pero estas son algunas consideraciones para tener en cuenta:

• Conflictos de interés: un tema constante en las publicaciones normativas recientes relacionadas con las SPAC son los conflictos de intereses particulares que pueden surgir. Los agentes bursátiles tienen que considerar con cuidado y confirmar que han cumplido con sus obligaciones de cumplimiento normativo conforme a la Reglamentación Best Interest (Reg BI) y otras reglas que requieren la mitigación o divulgaciones de ciertos conflictos de interés.
• Divulgación: de manera similar, la Reg BI requerirá divulgaciones sobre la estructura de compensación exclusiva de las SPAC y la mitigación de los conflictos de intereses que pueden surgir como consecuencia. Además, hay riesgos exclusivos de las SPAC que son identificados explícitamente por los entes reguladores. La incapacidad de confirmar que un cliente recibe las divulgaciones adecuadas en relación a una recomendación de SPAC puede derivar en problemas normativos en el futuro, en especial cuando una SPAC no tiene éxito.
• Consideraciones de adecuación y Reg BI: una de estas se aplicará en función del tipo de cliente. Los riesgos y beneficios únicos asociados con estas inversiones implican que los profesionales financieros tienen que entender el producto de valores que están recomendando y estar seguros de que pueden cumplir con su obligación de cuidado o adecuación cuando dan esa recomendación.
• Procedimientos de supervisión por escrito (WSP): quizás sea lo más obvio; debido al escrutinio normativo que se espera, confirmar que los procedimientos del agente bursátil cubran correctamente todas las obligaciones antes mencionadas es fundamental.

En una publicación para inversores de FINRA reciente, la agencia menciona conflictos de interés, la naturaleza especulativa de la inversión, las divulgaciones y la compensación y los incentivos específicos asociados con las SPAC. Los agentes bursátiles deberían estar seguros de que entienden y han abordado estas áreas antes de avanzar.

El equipo de Servicios de asesoría de riesgos de Kaufman Rossin puede ayudar a los agentes bursátiles a establecer un marco sólido para cumplir con estas obligaciones. Esto incluye ayudar a confirmar que el agente bursátil ha identificado y mitigado los conflictos de interés asociados, está proporcionando las divulgaciones adecuadas, cuenta con un marco para cumplir con las obligaciones de adecuación y aquellas establecidas en la Reg BI; y confirmar que los WSP de la empresa son suficientes para abordar estas obligaciones. Póngase en contacto conmigo o con algún otro miembro de nuestra oficina de servicios de asesoría de riesgos para que lo ayudemos con estos y otros asuntos relacionados con el cumplimiento de normativas de entidades reguladoras.