El Director ejecutivo de Robinhood no cuenta con la licencia del poderoso autorregulador de Wall Street

El director general de Robinhood, Vlad Tenev, no está autorizado por FINRA, el poderoso autorregulador de Wall Street, a pesar de que preside uno de los corredores en línea más grandes y poderosos del país.

Tenev apareció como la cara pública de Robinhood cuando la empresa emergente quedó en la línea de fuego por su decisión de suspender la compra de acciones de GameStop, AMC y otras empresas en uno de los días de mayor volatilidad del mercado, impulsada por un ejército de compradores y vendedores en Reddit.

La semana pasada, Robinhood dice haber sido sorprendido por un pico de requisitorias de capital de su cámara de compensaciones. Para cumplir con esos requisitos, la aplicación anunció que había recaudado $3.4 mil millones en cuatro días para financiar su crecimiento explosivo.

El hecho de que Tenev no esté registrado en FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) plantea más preguntas entre los analistas de la industria de valores sobre las operaciones de Robinhood y la supervisión regulatoria de la aplicación.

Qué significa el registro FINRA

FINRA exige que se registren «tanto empresas como particulares». Robinhood Financial, el agente bursátil, y Robinhood Securities, el agente de compensación, están registrados en FINRA.

A menos que se les conceda una exención, FINRA generalmente exige que los directores ejecutivos de los agentes bursátiles estén registrados en la agencia. El objetivo es garantizar que estas personas reciban la capacitación y demuestren la competencia necesaria para estos roles críticos. Se espera que una capacitación intensiva sobre el funcionamiento de los medcados evite accidentes.

Estar registrado en FINRA también le permite al público dar seguimiento a cualquier infracción que cometan individuos con licencia con la herramienta Broker Check de la agencia.

Por supuesto, registrarse en FINRA y estudiar para los exámenes puede llevar mucho tiempo, especialmente para el CEO de una empresa recién constituida de rápido crecimiento. El CEO de una empresa matriz propietaria de un agente bursátil no necesariamente tiene que estar registrado.

En este caso, Tenev es el CEO de Robinhood Markets, la empresa matriz que no está registrada en FINRA. Robinhood Markets posee un agente bursátil y un agente de compensación.

Robinhood le dijo a CNN Business que Tenev no administra directamente a los directores registrados en FINRA del agente bursátil o de compensación, pero se negó a decir quién lo hace. Ninguna de las personas que reportan directamente a Tenev parece estar registrado en FINRA.

Robinhood no proporcionó ningún esquema organizativo, pero remitió las consultas a uno publicado en enero por The Information, una publicación técnica.

«Una zona gris»/h3>
Algunos expertos se sintieron alarmados porque Tenev no está registrado en FINRA, mientras que otros dijeron que puede no ser un problema porque él es el CEO de la empresa matriz, no el agente bursátil.

«Si participa en el negocio de los valores, con base en el alcance del trabajo, debe estar registrado», Stephen Sax, exdirector de Cumplimiento Normativo de FBN Securities, le dijo a CNN Business.

De hecho, el sitio web de FINRA dice que un individuo «debe estar registrado» si se dedica al negocio de valores de una empresa, incluidos no sólo vendedores y gerentes de sucursales, sino socios, funcionarios y directores.

«Es todo un tema que no esté registrado. Del uno al 10, es un 10», dijo Sax, que trabajó como investigador en la década de 1970 en la ahencia anterior a FINRA, National Association of Security Dealers o NASD.

Un portavoz de Robinhood dijo que los directivos de su agencia bursátil y de compensación tienen la licencia adecuada.

David Dusseault figura como presidente y director de Operaciones de Robinhood Financial, la agencia bursátil, mientras que Norm Ashkenas es el director de Cumplimiento Normativo. Ambos están registrados en FINRA. Robinhood no reveló a quién reporta Dusseault.

Bao Nguyen, socio de Servicios de Asesoría de Riesgos en la empresa de servicios de contabilidad y asesoría Kaufman Rossin, dijo que es común que el CEO de una empresa matriz de una agencia bursátil no esté registrado en FINRA.

Pero al menos algunos grandes rivales de Robinhood tienen CEO con licencias de FINRA.

Por ejemplo, Walter Bettinger, CEO de Charles Schwab, está registrado en FINRA y está en la lista de los que tienen su Series 24 como socio.

Asimismo, Anthony Denier, CEO de Webull (el rival de Robinhood), tienen su licencia Series 24 de FINRA.

El CEO de Square, Jack Dorsey, no aparece como registrado en FINRA. Mientras que Square es conocida principalmente como una plataforma de pago, su pujante aplicación de efectivo les permite a los usuarios invertir en bitcoin y en acciones individuales.

Con Robinhood, Charles Whitehead, profesor de derecho en Cornell Law School, dijo que «es un poco más que un área gris» porque depende de lo involucrado que Tenev realmente esté en términos de supervisión de las operaciones del agente bursátil.

«Si son los CEO de una empresa fantasma que no hace otra cosa más que administrar la agencia bursátil, es un problema», afirmó Whitehead. «Si todo lo que ha hecho son cosas insignificantes para estar» supervisando a una agencia bursátil, debería obtener una licencia Series 24 de FINRA que se le otorga a los socios, comentó.

Robinhood Markets se encuentra principalmente en el negocio de corretaje, lo que permite a los usuarios invertir en acciones, ETF y criptomoneda.

Robinhood tiene un producto de gestión de efectivo que permite a los usuarios ganar intereses en efectivo no invertido y gastar ese dinero a través de una tarjeta de débito. Robinhood Markets también tiene un podcast y un boletín informativo sobre las noticias financieras más importantes del día.

La polémica decisión de Robinhood

Durante una entrevista el pasado domingo con la plataforma Clubhouse, Tenev detalló su versión de las negociaciones detrás de escena de Robinhood con su centro de compensación, la National Securities Clearing Corporation. Tenev explicó que Robinhood recibió una llamada a las 3:30 a. m. en la que le solicitaban que la empresa recién constituida aportara la impresionante suma de $3
mil millones durante la agitación del mercado de la semana pasada.

Tenev dijo que estaba dormido en el momento de la llamada y el equipo de Operaciones de Robinhood se ocupó inicialmente de la solicitud.

Esa mañana, Robinhood suspendió sus operaciones con las llamadas «acciones meme» que habían ganado valor tan rápidamente.

«Dimos marcha atrás, vamos a ir en la misma dirección todos», dijo Tenev. «Nuestro director de Operaciones dijo: ‘Vamos a citar a la cúpula directiva de NSCC y ver lo que está pasando, tal vez haya algo que podamos hacer’».

Otras plataformas, incluidas Webull y TD Ameritrade, también aplicaron algunas restricciones a GameStop y otras empresas ese día.

FINRA tiene la autoridad para imponer multas, convocar a una auditoría o incluso remitir asuntos a la Comisión de Bolsa y Valores. Si algo de eso le sucediera a Robinhood, podría complicar sus planes para una OPI.

«Aunque sean autorreguladores, no hay que tomar a FINRA a la ligera», dijo Whitehead. «Si FINRA aparece y los sanciona, eso genera grandes problemas».

Sax, el exdirector de Cumplimiento Normativo de FBN, dijo que el hecho de que Tenev no esté registrado en FINRA genera interrogantes acerca de la supervisión de la agencia.

«Yo culpo a FINRA por permitir que este hombre opere sin la licencia correspondiente», declaró.

CNN Business le preguntó a FINRA específicamente sobre Robinhood y Tenev, pero la agencia no hizo comentarios.

Escrutinio en la empresa recién constituida

Está claro que FINRA está vigilando de cerca a Robinhood.

En 2019, FINRA multó a Robinhood con $1.25 millones por el envío de órdenes de operaciones de clientes a cuatro agentes bursátiles sin garantizar el mejor precio. El acuerdo llamó la atención sobre la polémica práctica en Robinhood y otros agentes en línea de derivar órdenes a operadores de alta frecuencia a cambio de un pago, conocida como pago por el flujo de órdenes.

En el momento de la sanción, Robinhood dijo en un comunicado que el acuerdo no «reflejaba nuestras prácticas o procedimientos actuales».

Sin nombrar a Robinhood, FINRA dijo en un informe publicado esta semana que la agencia está evaluando «plataformas basadas en aplicaciones con características interactivas o ‘similares a juegos’ que están destinadas a influir en los clientes, sus tipos de marketing y la adecuación de la actividad que están aprobando a los clientes para llevar a cabo». FINRA dijo que tiene un interés particular en ver cómo esas aplicaciones «abordan e informan los posibles riesgos asociados a sus clientes».

Los comentarios son una referencia obvia a Robinhood, que fue acusada por los entes reguladores de Massachusetts en diciembre de atraer a inversores inexpertos con elementos de juego como espejitos de colores. Robinhood dijo en ese momento que no estaba de acuerdo con las acusaciones.

Jonathan Macey, profesor de Derecho Bursátil y Finanzas Corporativas en la Universidad de Yale, comentó que la situación en Robinhood subraya «lo ineptos que son los entes reguladores para proteger a los inversionistas individuales». Sin embargo, expresó sus dudas de que la situación se pueda resolver con sanciones de la FINRA.

«Es como atrapar a Al Capone por evasión impositiva», dijo Macey. «Es lo correcto, pero genera cierta insatisfacción en algún punto».