Comprender la regla del marketing: lecciones de la reciente acción de aplicación de la SEC

En el cambiante panorama regulatorio, adoptar un enfoque proactivo para el cumplimiento de normativas de entidades reguladoras es crucial para tener éxito a largo plazo. Para los asesores de inversión registrados en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), su reciente acción de aplicación en relación con la Regla del modelo modernizado de marketing, 206(4)-1, sirve como recordatorio oportuno de la importancia del cumplimiento en el sector.

Los asesores de inversión registrados (RIA) deben entender las implicaciones de esta medida de aplicación y cómo pueden orientarse en el futuro por las complejidades de la regla del marketing.

Reciente acción de aplicación de la SEC

El 11 de septiembre, la SEC anunció la presentación de cargos contra nueve RIA por incumplimiento de la regla del marketing.

Uno de los muchos componentes de la regla prohíbe la inclusión de una rentabilidad hipotética en los anuncios, a menos que se adopten y apliquen determinadas políticas y procedimientos. La finalidad de esto es garantizar que dicho rendimiento se ajuste a la situación financiera y a los objetivos de inversión del público al que va dirigido, así como el cumplimiento de diversas obligaciones de divulgación y normas de contenido.

«Rentabilidad hipotética» se define como «resultados de rentabilidad que no fueron realmente alcanzados por ninguna cartera del asesor de inversiones» e incluye, entre otros:

• Rendimiento derivado de carteras modelo.
• Rendimiento en base a simulaciones de pruebas retrospectivas mediante la aplicación de una estrategia a datos de períodos anteriores, cuando la estrategia no se utilizó realmente durante esos períodos.
• Rentabilidad prevista o proyectada con respecto a cualquier cartera o a los servicios de asesoramiento de inversión sobre valores ofrecidos en el anuncio.

Las empresas acusadas anunciaban una rentabilidad hipotética en sus sitios web, lo que, según la SEC, se dirige a un público amplio, sin contar con las políticas y procedimientos exigidos. La publicación de la regla indicaba explícitamente que «la hipotética actuación dirigida a audiencias masivas por lo general no podrá cumplir este estándar».

Importancia de la Regla del modelo modernizado de marketing

La Regla del modelo modernizado de marketing entró en vigor en 2021. Los RIA que no evalúen y actualicen completamente sus políticas y procedimientos y adapten sus iniciativas publicitarias y de marketing a los requisitos de esta nueva regla pueden verse sometidos a un escrutinio reglamentario en el futuro.

Orientarse dentro del contexto normativo

La reciente acción de aplicación subraya el compromiso de la SEC de hacer cumplir las obligaciones establecidas en la Regla del modelo modernizado de marketing. Los intermediarios financieros deben considerar y evaluar en qué medida abordaron las siguientes áreas.

• Actualizaciones del manual de cumplimiento: es imperativo contar con políticas y procedimientos escritos sólidos y específicos, y es el primer paso para confirmar el cumplimiento de cualquier obligación reglamentaria. El manual de un asesor de inversiones no debe utilizar terminología obsoleta, abarcar de manera incorrecta obligaciones derivadas de normas anteriores o carecer de los requisitos necesarios para establecer cómo cumple el asesor todas las obligaciones derivadas de la nueva regla.
• Formación: invierta en la formación de los empleados para que todas las personas relacionadas con el asesor comprendan los matices de la Regla del modelo modernizado de marketing y sean conscientes de sus responsabilidades. Ya sea a través de una publicación en las redes sociales, un correo electrónico u otro tipo de comunicación externa, la posibilidad de que personal no formado incumpla las obligaciones de la regla crea un riesgo para el RIA.
• Revisiones de supervisión: tal y como se establece en la regla, los RIA deben establecer un marco de supervisión razonablemente diseñado para garantizar el cumplimiento de las distintas obligaciones. Asegúrese de evaluar cómo debe ser esto para cumplir con las obligaciones de supervisión del RIA.
• Divulgaciones apropiadas: existen numerosos componentes de la regla del marketing en los que se requieren explícitamente divulgaciones apropiadas para su cumplimiento. Es necesario adaptarlas, por lo que copiar y pegar divulgaciones obsoletas probablemente no bastará para cumplir estas obligaciones.
• Obligaciones de documentación, libros y registros: las obligaciones de libros y registros en relación con la regla del marketing son sólidas y habitualmente se pasan por alto. Familiarícese con lo que los asesores están obligados a mantener en relación con las actividades de marketing y publicidad, y confirme que existen controles razonables para mantener dichos materiales.

A futuro

El reciente rastreo realizado por la SEC sirve como un firme recordatorio de que los asesores de inversión deben permanecer atentos al cumplimiento de los requisitos reglamentarios, en particular los introducidos en virtud de la Regla del modelo de modernización de marketing. Los RIA que aborden de forma proactiva las cuestiones de cumplimiento, apliquen políticas y procedimientos sólidos y den prioridad a la protección de los inversores estarán mejor posicionados para desenvolverse con éxito en el entorno normativo, así como para generar confianza y credibilidad entre sus clientes. En un sector en el que la reputación es primordial, cumplir la norma es un camino hacia el éxito a largo plazo.

Los RIA deben considerar la posibilidad de consultar a profesionales cualificados en materia de cumplimiento de normativas de entidades reguladoras que puedan ayudarlos a cumplir las reglas del marketing y a mantenerse al día con otros requisitos en este siempre cambiante y complejo entorno normativo.

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