El 10-K de una empresa contiene una gran cantidad de información para los inversores, aquí le explicamos cómo encontrarlo

Las empresas que cotizan en bolsa están obligadas por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a presentar un informe anual siguiendo el esquema previsto en el formulario 10-K. Estos informes ofrecen una visión global de la actividad y la situación financiera de la empresa, y forman parte de los requisitos de divulgación de la SEC para garantizar que los inversores dispongan de información adecuada a la hora de tomar decisiones de compra o venta de valores.

¿Qué incluye un formulario 10-K?

Según su definición más sencilla, un formulario 10-K indica el rendimiento de una empresa durante el año fiscal.

"Es la historia de sus operaciones comerciales en los últimos 12 meses", explica Glenn Davis, contador público certificado y director de Servicios de Asesoría de Riesgos en Kaufman Rossin. En el caso de una persona interesada en invertir en una empresa, un 10-K puede ser una poderosa herramienta para entender los riesgos, las oportunidades y la viabilidad de una organización.

En el 10-K, los inversores pueden encontrar un panorama general de las prácticas comerciales de la empresa, los datos financieros y los resultados operativos del año anterior, los riesgos a los que se enfrenta la organización y el debate de la dirección sobre su perspectiva de la organización, entre muchos otros temas.

"La SEC exige diferentes aspectos que se deben informar", explica Adam Finerman, abogado y líder conjunto del equipo de OPI y ofertas de valores de Baker Hostetler. Por esta razón, todos los 10-K siguen una misma estructura basada en el formulario de la SEC.

Los 10-K pueden ser extremadamente largos y a veces pueden tener cientos de páginas. Sin embargo, no todo es relevante para los inversores individuales. Por ejemplo, explica Davis, el formulario contiene una sección sobre divulgación de la seguridad en minas, que, a menos que se trate de una empresa minera, probablemente no será relevante.

La información en estos documentos coincide bastante con la del informe anual de la empresa para los accionistas, que también exige la SEC. Sin embargo, los 10-K suelen ofrecer información más detallada. Algunas empresas incluso utilizan su 10-K como informe anual para los accionistas.

También es importante recordar que las empresas son las que redactan los 10-K. Aunque la SEC supervisa las declaraciones, no están hechas con una perspectiva completamente objetiva y externa.

"Es una autobiografía, escrita por gente que quiere contar la historia de una manera determinada", dice Davis.

Esto no quiere decir que la información contenida en el 10-K pueda ser falsa. Está prohibido por ley. Simplemente, hay que tener en cuenta que es importante entender el punto de vista desde el que se redactó cuando se está considerando invertir dinero.

Cómo leer un formulario 10-K

Los formularios 10-K se dividen en cuatro partes principales. Si quiere, puede leer el documento de principio a fin, pero no suele ser necesario. En su lugar, los expertos sugieren leer las siguientes secciones.

Descripción de la empresa y resumen de las operaciones
Esta sección, que se encuentra en la Parte I, está llena de análisis cualitativos sobre la propia empresa. "En resumen, te dice qué hace la empresa", explica Finerman. La sección puede señalar los objetivos de la empresa, su historia y posición en el mercado.

Entender exactamente cómo funciona una empresa puede ser fundamental para añadir contexto al resto del documento. Por ejemplo, no sería un área de preocupación inmediata que un hotel haya perdido dinero o haya tenido pocas ganancias durante la pandemia en 2020. Sin embargo, si una empresa que fabrica mascarillas quirúrgicas cayó en 2020, eso podría despertar algunas sospechas. Por lo tanto, saber qué ofrece la empresa y cómo funciona es fundamental para interpretar correctamente otras secciones del documento.

Factores de riesgo
Inmediatamente después de la sección de negocios están los factores de riesgo. Esta sección describe cualquier riesgo al que pueda enfrentarse la empresa y que los inversores deberían conocer. Según Finerman, esta sección puede ser bastante extensa. Sin embargo, la regla general es que los factores de riesgo van por orden de importancia.

"El desafío de los factores de riesgo es que abordan los riesgos conocidos", explica Davis. Por ejemplo, hace cinco años, la mayoría de las empresas no escribían sobre una posible pandemia. El objetivo es ofrecer una imagen lo más completa posible, pero no todo puede predecirse.

Procedimientos judiciales
Hacia el final de la Parte I, la empresa incluirá una sección en la que se detallan los procedimientos judiciales en los que está inmersa.

"Los litigios existen en Estados Unidos", dice Finerman, "no me alarmaría excesivamente por la existencia de litigios en curso". En su lugar, asegúrese de que no haya patrones evidentes, cosas como múltiples violaciones de la seguridad en el lugar de trabajo, demandas por acoso sexual o cualquier cosa que parezca inusual para ese tipo de empresa.

Discusión y análisis de la gerencia
En la Parte II del formulario 10-K, deberá prestarle atención a las discusiones y el análisis de la gerencia. Aquí, la gerencia comenta su perspectiva sobre los resultados empresariales de los últimos 12 meses. "Normalmente lo comparan con un período anterior", explica Davis. La gerencia también puede hablar sobre los riesgos con más detalle y explicar cómo los aborda la organización.

Datos financieros
En general, los datos financieros incluyen tres estados financieros principales auditados: el balance, el estado de resultados y la declaración del flujo de caja. Estos tres documentos, que se encuentran en la Parte II, se utilizan para evaluar la salud de una empresa. Normalmente, también contará con entre 3 a 5 años para comparar.

"Lo que usted debe buscar es que haya consistencia en las ganancias. Es necesario que los márgenes brutos sean siempre altos", dice Davis. Si quiere ir un poco más allá, también podría comparar los datos financieros de la competencia. Cualquier empresa que supere constantemente a su competencia puede ser una de las que merezca la pena investigar más.

Otras secciones
Otras partes que vale la pena examinar son las secciones de "controles y procedimientos" y "cambios y desacuerdos con los contadores sobre la contabilidad y la información financiera".

El primero incluye información sobre el modo en que la empresa cumple los objetivos de fiabilidad de la información financiera, entre otras cosas. La segunda incluye cualquier información sobre los cambios y desacuerdos que la empresa haya tenido con los contadores. Según la SEC, "muchos inversores ven esta información como una señal de alarma".

Dónde encontrar el formulario 10-K de una empresa

Los plazos de presentación de los 10-K dependen del tamaño de la empresa.

Las organizaciones se clasifican en tres grupos para determinar su fecha de presentación: grandes declarantes acelerados, declarantes acelerados y declarantes no acelerados. Aunque hay varias condiciones que deben cumplirse para cada categoría, generalmente depende de la cantidad de acciones que una empresa ha emitido para que coticen de forma pública, también conocida como su emisión de bonos públicos.

Los grandes declarantes acelerados tienen un patrimonio público de $700 millones o más y deben presentar su declaración en un plazo de 60 días a partir del final de su año fiscal. Las empresas con un patrimonio público de entre $75 millones y $700 millones se consideran declarantes acelerados y obtienen 75 días. Las empresas con una emisión de bonos públicos inferior a $75 millones deben presentar la información en un plazo de 90 días a partir del cierre de su año fiscal y se consideran declarantes no acelerados.

Todos los 10-K están disponibles públicamente, y los inversores pueden encontrarlos en varios lugares. Muchas empresas los incluyen en la sección de relaciones con los inversores de su sitio web. Los 10-K también están disponibles en la base de datos EDGAR de la SEC. Puede buscar por el nombre de la empresa o por el símbolo bursátil. Una vez que haya encontrado la empresa que busca, la base de datos EDGAR muestra los resultados de la búsqueda en orden cronológico e identifica la presentación por tipo de formulario.

Los formularios 10-K pueden parecer intimidantes al principio, pero son documentos fundamentales a la hora de decidir dónde invertir dinero. Como explica Finerman, "si empiezas a mirarlos con más frecuencia, como con cualquier otra cosa, te será cada vez más fácil".

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